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投资管理模式

——多元组合与部分对冲

资产组合的主要风险

系统风险:包括由宏观经济、货币政策、监管政策、估值泡沫等引起二级市场整体下跌的风险,

个股风险:公司经营环境恶化或经营不善导致的业绩预期下降的风险。

货币风险:通货膨胀和汇率贬值导致的资产真实价值的下跌。

多元组合

    多元组合就是针对上述风险,建立的股票、期权、ETF和指数基金以及商品期货的投资组合。通过公司股票的行业及类型组合以及对ETF基金的投资降低个股风险;通过股票、期权策略、指数基金的资产配置降低系统性风险;通过商品期货的适度组合降低通胀和汇率风险。

部分对冲

   在大类资产组合中考虑对冲因素,即期权和指数期货的投资与股票和ETF的投资形成风险的部分对冲,将没有对冲的风险敞口控制在一定范围内,并按照获取绝对收益的原则,根据基金的盈利情况调整风险敞口的水平。

 

投资管理模式——资产配置

    股票和ETF:基金的投资主体,占整体资产配置的20%~80%范围,目标在于获取市场整体上涨和公司成长的收益。

    指数期货:占资产配置的10%以内,根据目前的杠杆水平,可以对冲30%左右股票市场系统性风险。

    期权:占资产配置的5%以内,利用期权策略交易风险有限、隐含高收益的特点,以有限费用锁定利润。不同期权杠杆率不同,可以作为对指数期货对冲作用的补充。

    商品期货:占资产配置5%以内,通胀时期通常面临利率上行,成长型和价值型投资都会面临估值下移的风险。这时商品投资可以作为分散风险的组合以及重要的利润来源。


风险收益预期

     在市场目前的估值水平,部分业绩和分红稳定的蓝筹股分红收益率高于市场无风险收益率,可以通过这部分组合获取市场基础利率水平的回报,

    虽然指数所处位置不高,成长股估值水平还处于高位,这部分投资未来1年预期收益不高,配置水平低于蓝筹股,并通过指数期货对冲风险。

    对大盘蓝筹股估值水平的最大影响来自通货膨胀和预期利率水平,这类风险可以通过商品投资部分对冲。

    根据我们的投资管理模式,结合目前公司估值水平、市场环境以及未来经济基本面情况下综合判断,未来3年可以实现平均每年10%以上的复合收益率。

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脚注信息
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